Prisutvecklingen på råvarubörserna i London och Shanghai har blivit en av de viktigaste faktorerna att följa för den som vill förstå elbilarnas framtida prislappar. Litium, kobolt och nickel kallas ofta för det nya guldet, och kontrollen över dessa råvaror är geopolitiskt laddad. Vår finansredaktör Johan Henriksson gör en djupdykning i metallmarknaden och förklarar hur råvarukriget slår mot biltillverkarnas marginaler.
Prischocker och utbudsreaktioner
Under de senaste åren har vi sett dramatiska prissvängningar på batterimetaller. Den snabba efterfrågeökningen på elbilar ledde till en extrem prischock på litiumkarbonat, vilket under en period gjorde det mycket dyrare att tillverka batterier. Detta dämpade biltillverkarnas marginaler och tvingade fram prisökningar mot konsumenterna. Marknadens svar blev dock en snabb expansion av gruvkapaciteten i Australien, Sydamerika och Kina, vilket ledde till ett efterföljande prisfall.
För investerare visar detta hur råvaruberoende elbilssektorn är. Att förutsäga vinsterna för bolag som Tesla eller Volkswagen kräver att man inte bara analyserar bilförsäljningen, utan också har stenkoll på utbudscyklerna för gruvindustrin. En ny prischock på råvaror kan snabbt radera ut de marginalförbättringar som biltillverkarna hoppas uppnå genom effektivare produktion.
Geopolitisk dominans och nya kemier
Kina har byggt upp en dominerande ställning inom förädlingen av nästan alla kritiska batterimetaller. Även om råmaterialet bryts i Australien eller Chile sker merparten av reningen och tillverkningen av katodmaterial i Kina. Detta skapar en sårbarhet i de globala leveranskedjorna som europeiska och amerikanska biltillverkare febrilt försöker bygga bort genom egna inköpsallianser och långtidskontrakt direkt med gruvbolag.
Denna osäkerhet påskyndar också utvecklingen av alternativa batterikemier. Ett exempel är framväxten av natriumjonbatterier (sodium-ion) som helt kan ersätta litium med vanligt salt i billigare stadsbilar. För investerare innebär detta att man måste vara beredd på snabba teknikskiften; den batteritillverkare som sitter på fel patent eller fel råvarukontrakt kan snabbt bli omsprungen på marknaden.
Johan Henriksson summerar:
Råvarupriserna förblir den enskilt största osäkerhetsfaktorn för elbilarnas tillverkningskostnad. Att följa prisgraferna för litium och nickel ger en tidig indikation på vart bilpriserna är på väg under de kommande tolv månaderna. Som investerare i fordonsaktier är det nödvändigt att förstå att du i praktiken också tar en position i råvarumarknaden. Kom ihåg att råvaruhandel och aktiemarknaden innebär betydande risker, och att historiska trender inte garanterar framtida resultat. Gör alltid din egen hemläxa.